钢铁行业周汇报：累库趋势延续 钢价短期回落

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原材料价格及库存情况：本周铁矿石期货价725.5元/吨，较上周下跌13.1%。普氏铁矿石指数105.05美元/吨，较上周下跌4%。铁矿石港口库存12290.36万吨，较上周去库1.3%。钢厂进口铁矿石平均可用15天，较上周小幅下降。本周铁矿端价格小幅回落，焦炭第三轮提涨后第四轮也顺利提涨，天津准一级冶金焦价格本周2240元/吨，累计提涨300元/吨，港口铁矿石库存偏低位运行，钢厂进口矿库存也相对较低，我们预计钢材成本端价格短期内将延续震荡偏弱走势。

钢材价格及库存情况：本周螺纹钢期货价3736元/吨，本周下跌3%，现货价3720元/吨，本周下跌1.8%，主要城市库存597.58万吨，周累库3.4%。

热轧期货价3990元/吨，较上周下跌3.1%，现货价4060元/吨，较上周下跌2.4%，主要钢厂库存286.73万吨，周小幅累库1.5%。本周钢材期现货价格有所回落，主要是下游实际需求仍较为疲软，螺纹钢、热轧的季节性累库节奏延续。随着国家一揽子经济政策的逐步出台，我们预计下游钢铁的需求将逐步回暖，其中热轧的需求回暖力度可能大于螺纹钢的需求，在此背景下我们预计钢材价格将维持震荡行情。

钢企毛利润测算：本周经测算后，长流程螺纹钢和热轧毛利润分别为135元/吨和257元/吨。短流程本周毛利润螺纹钢和热轧为-252元/吨和-150元/吨。高炉开工率本周维持高位，钢企经测算后吨毛利仍保持较好水平，主要是因为成本端价格下跌快于成材端。

投资建议：建议逢低关注钢铁龙头企业：宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢；同时建议逢低关注钢材加工企业久立特材、甬金股份、武进不锈等。

风险提示：矿石价格大幅上涨、钢材下游需求大幅下滑、国内政策变动风险等。

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